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[业内评估]我国10大芯片产业概念股价值解析|首页
时间:2020-10-22 来源:lol下注首页 浏览量 21530 次

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首页|1股评分:长电科技:拐点向良好趋势确认,封测巨星缓慢分类:公司研究机构:光大证券株式会社研究员:王国勋,王平阳日期: 2015-01-28事件: 2015年1月23日,长电科技发布业绩预告片, 业绩超过预期主要是因为减少了非常多的费用: 2014年度移动智能终端市场需求丰富,公司集成电路提高了产能利用率,高端产品快速增长缓慢,公司盈利能力逐渐完全恢复。 四季度以来,公司经营状况良好,订单圆润,不要求各生产线的生产能力。 这次的业绩超过了我们以前的预期,主要是在这次收购计划中提出很多非定型费用,没有持续性,扣除的话基本符合期待。

星科金朋收购对长电的影响很大:如果这次收购成功,广电星科金朋2014年的年分期收益将超过150亿元人民币,与台湾公司的硅产品非常相似,客户群、技术水平也类似,参照汉密尔顿公司的指标,长电科学如果共同收购星科金朋、与中心国际合资的BUMPING、母公司和管理层合资的MIS等,这样更好的管理结构有助于提高收益性。 维持采购评价,标价16.00元。

集成电路产业是电子产业整体发展的基础,也是关系国家安全性和经济转型的最重要支柱产业,产业的政策支持力度没有加强,产业链公司指出利润政策会继续受到影响。 长电科技这次整合星科金朋的评价值合理,协同性低,不利于充分利用生产能力,充分发挥规模经济效益,公司未来在技术提高和客户结构提高方面将迎来第一个创新局面。 我们预计长电科技2015-2016年的净利润水平分别为3.97,5.39亿元,对应EPS分别为0.40,0.55元。 标价16.00元,维持购买评价。

华天科技:先进设备PCB产能布局快,指纹识别顺利量产分类:公司研究机构:海通证券株式会社研究员:陈平,董瑞斌日期: 2014-12-25事件:我们最近对华天科技昆山分公司展开了调查,昆山公司财务责任华天昆山公司开展了先进设备密封产能布局。 昆山公司的多元化布局从以往作为图像传感器PCB使用的单一WLCSP-TSV业务开始逐步扩展其他先进设备的晶片级密封生产能力。 公司配备了十二英寸CIS、bumping、指纹认证PCB等先进的设备生产能力。 昆山公司可能是华天科技资本支出的下一部分。

CIS(CMOSImageSensor图像传感器)有CSP和COB两种PCB形式,从成本方面考虑,过去8英寸CSP仅适合作为PCB200万以下像素的图像传感器产品,高像素的Sensor主要是CB形式PCB 但是,低像素的Sensor市场正在衰退,12英寸可以将CSPPCB限定在500万、800万等强弱素区域,因此各WLCSP-TSV制造商布局了12英寸的生产线。 华天昆山公司的12英寸生产线正在部署中,预计2015年第2季度设备完成,进入调整和批量生产阶段。 凸点是在芯片焊盘上制作信号连接用的凸点,是FC(FlipChip)PCB的前处理。 FCPCB是目前主流的高端PCB方式,市场需求量很大。

华天昆山开展Bumping产能布局,可以提高华天西安公司的FC产能设施和公司高端PCB产能的供给能力。 预计华天昆山第一期缓冲产能将从明年第二季度转移到调整和量产阶段。 指纹认证顺利量产,期待明年的放量。

现在华天的主要量产指纹识别客户在汇顶,被用作终端手机的魅族MX4Pro。 SiP部分是将sensor、ASIC、存储器芯片组成一个模块,用molding方式密封的,现在在华天西安公司进行。

现在华天主要达成trench、RDL、SiP环节,模块组装环节现在由其他公司管理,以前的华天也有进行模块组装,一体化发展的可能性。 指纹认证市场明年将有越来越大的概率,预计指纹认证在国内智能手机中的渗透率约为20-25%。 指纹认证芯片PCB使用的trench/RDL工艺现在只有华天、晶方等少数厂商可以做,他们在这个市场上占有先机。

利润预测和投资建议。 忠诚期待着华天科技的投资价值。 我们期待的公司主要逻辑是:1)以巨大的消费市场、首页比较廉价的生产成本,全世界的半导体产业转移到中国大陆,国内领先企业受益。

2 )国内IC设计和制造业的兴起,不会导致产业链下游的封测企业的繁荣。 3 )国家对半导体行业的根本反对,不利于华天等国内封测企业开展更好的国际并购,缓慢提高技术水平,转向世界级的顾客供应链。

4 )公司在天水地区传统PCB获得平稳现金流的反对下,在西安、昆山子公司开展了更先进设备的PCB技术布局,未来发展前景光明。 5 )公司管理团队优秀,股权结构合理,管理层得到了充分的激励。

从经营指标来看,华天在国内封测上市公司中管理和运营效率更好,成本管理能力更强。 6 )公司近年来业绩快速增长缓慢,评价优势明显。 我们公司预计14/15/16年的净利润规模约为2.98/4.51/6.19亿元,与最近的股东资本对应的EPS分别为0.43、0.65、0.89元,明年的指纹认证业务非常有望。

维持购买评价,目标价格为20.4元,对应于2015年3.1倍的评价值。 风险注意: 1、行业经济波动2 .国家半导体扶植政策的力量弱于预期。

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